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科创新源并购东创精密沾华为概念股价蹭蹭暴涨后为何一地鸡毛?

原标题:为什么科创新源在股价飙升后与东创精密合并并触及华为的概念?

10月24日和25日,深圳市科创鑫苑新材料有限公司(以下简称科创鑫苑,深交所股价连续两天上涨,不是因为其自身的业绩增长,而是因为并购。

由于华为和中兴一家关联公司的并购,市场认为此次并购释放了超有利的33,354股科创新源,成为“华为概念股”。

10月23日晚,科创新源宣布计划以发行股票和支付现金的方式购买深圳东创精密科技有限公司(以下简称东创精密)100%的股份,暂定对价为6亿元。在该公告中,科创新源在介绍收购目标时表示,“东创精密是华为的核心供应商和中兴通讯的主要供应商”,但没有列出相关数据来支持这一结论。

《投资时报》研究人员注意到,10月24日发布的最新季度报告显示,今年前三个季度,科创新源实现收入2.35亿元,同比增长11.51%。净利润5239.88万元,同比增长29.21%。但扣除未付款项后的净利润为19,867,000元,同比下降44.25%。

连续两次提价原本对公司和投资者来说是件好事,但事情似乎没那么简单。10月25日,深交所就此次合并发出专项询价信,要求解释东创精密与华为、中兴在过去三年的具体合作,相关产品在华为、中兴的具体应用,并就相关合作关系的稳定性以及对公司未来经营业绩的影响提供足够的风险指标。

更有趣的是,深交所直接质疑科创新源此举是否存在内幕交易或市场操纵。用热点的概念来推测股票价格吗?

科创新源过去一年的股价走势

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曾华伟热点炒作股价?

10月24日,科创新源宣布《发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易预案》(以下简称《预案》)计划通过发行股票和支付现金的方式收购东创精密由包括宁胡阿祥在内的11家交易对手共同持有的100%股权。交易完成后,东创精密将成为科创新源的全资子公司。

以估值为基础的交易价格暂定为6亿元,其中现金支付3亿元,发行股票支付3亿元。科创新源实际控制人周东认购了1亿元配套资金。该交易构成重大资产重组,但不构成重组和上市,并构成关联交易。

经调查,东创精密成立于2009年11月,注册资本为3858.18万元,法定代表人为宁胡阿祥。主要从事通讯设备、安防设备、汽车零部件、电子信息产品、五金结构件和模具的注塑结构件的研发、生产和销售。

《投资时报》研究人员注意到,《预案》年,东创精密与华为和中兴通讯的关联被多次提及。

例如,在重组的背景介绍中,“东创精密已经成为华为结构部件的核心供应商和中兴通讯的主要供应商,实现了5G基站外壳和5G多振子塑料振子的批量生产”;在交易目的上,“华为提供的5G基站天线罩和5G基站天线振子产品已经开发设计,可以大规模生产。作为华为的核心供应商,东创精密未来在5G设备支撑结构业务领域将有更高的发展空间”。在介绍交易对象的主要业务时,“它已经成为华为的核心供应商,通信和信息产业的全球领导者”,并“成为华为的核心供应商”.与华为、中兴、富士康、尤碧轩、海康微视、比亚迪等知名企业形成了良好的长期合作关系。在东创精密的核心竞争力中,“成为华为5G基站天线结构的核心供应商”和“目前,东创精密已经成为华为结构的核心供应商,也是中兴通讯的主要供应商。另外.近年来,东创精密逐渐成为海康微视成型先进技术的主要合作伙伴,并与腾讯、富士康、比亚迪、李勋科技等客户形成了重要的合作关系”。

这些声明告诉市场,将被科创新源收购的东创精密是华为的核心供应商和中兴通讯的主要供应商。因此,科创新源也触及了“华为”的概念。二级市场对此反应积极。《预案》披露后的10月24日和10月25日,科创新源连续两天限制交易。

然而,《预案》仅包含类似的措辞,并未披露东创精密与华为和中兴通讯之间具体业务交易的财务数据。事实上,华为对相关企业的绩效驱动是一个长期的过程,不会有所有相关企业的绩效增长爆发。华为的相关收入只占大多数相关企业的一小部分。

东创精密成为华为核心供应商和中兴通讯主要供应商的判断依据是什么?这是10月25日调查信中提出的第一个问题。深交所还要求解释东创精密与华为和中兴通讯在过去三年的具体合作,相关产品在华为和中兴通讯的具体应用,并为相关合作关系的稳定性以及对公司未来经营业绩的影响提供足够的风险指标。

值得一提的是,10月23日,华为首款5G折叠式手机正式发布,并在市场上受到广泛关注。然而,与此同时,许多“华为概念股”出现在a股市场。

关于科创新源通过并购与华为和中兴更紧密的联系,深交所的询证函谨慎质疑:科创新源的实际控制人、股东、董事、监事和高级管理人员过去一个月是如何买卖公司股票的?未来6个月是否有减排计划?有内幕交易或市场操纵吗?

最后,深交所的询证函提出了一个“直接触及灵魂”的问题:自我检查并解释科创新源是否应该披露未披露的信息,以及是否存在利用热门概念进行股价投机的情况?

政府补贴占净利润的45%

《预案》。数据显示,2017年至2019年前三季度,东创精密实现收入分别为1.99亿元、2.74亿元和3.44亿元,净利润分别为655.85万元、318.04万元和2598.07万元。对比数据可以看出,与收入的逐步增长相比,东创精密净利润大幅波动,净利润同比下降51.5%,今年前三季度净利润大幅增长,是去年的8.17倍。

更值得注意的是,在本次交易中,交易对手的履约承诺相当突出。《预案》显示交易对手承诺东创精密从2020年至2022年每年扣除的非净利润分别不低于5500万元、6600万元和7920万元,合计不低于1万元。

与东创的精确业绩历史数据相比,未来三年实现业绩承诺的压力不小。然而,与科创新源目前的业绩相比,如果东创精密的业绩承诺能够兑现,无疑将大大提升上市公司的盈利能力。

公开信息显示,科创新源已于2017年底在创业板上市。主要从事高性能特种橡胶密封材料的研发、生产和销售,为客户提供防水、绝缘、防火、密封等高端一站式综合解决方案。该产品和解决方案可广泛应用于通信、电力、汽车、采矿、轨道交通等领域。

然而,自上市以来,科创新源主营业务的盈利能力已经减弱。

数据显示,2017年科创新源实现收入2.54亿元,同比增长34.74%。净利润6421.16万元,同比增长18.81%。扣除费用后净利润为5826.2万元,同比增长15.93%。2018年,收入达到2.86亿元,同比增长12.66%。扣除后净利润和净利润分别为4430.5万元和3887.31万元,同比下降31.00%和33.28%。

这也意味着上市后第一年的业绩发生了巨大变化。

10月24日发布的最新季度报告显示,今年前三个季度,科创新源的收入和净利润分别增长了11.51%和29.21%。

《投资时报》研究人员注意到,在净利润5239.88万元中,非经常性损益高达3254.21万元。扣除这一数据后,科创新源前三季度扣除非经常性费用后的净利润仅为1986.7万元,同比下降44.25%。

特别值得注意的是,第三季度报告数据显示,科创新苑前三季度非经常性损益中,政府补贴达到2399.3万元。将科创新源前三季度报告的净利润数据与政府补贴数据进行对比,可以发现政府补贴占净利润总额的45.59%。

事实上,如果剔除政府补贴和其他非经常性损益,根据单季度数据,科创新源今年第三季度已经出现亏损。根据第三季度报告,2019年第三季度,科创新源实现收入6344.59万元,同比下降7.23%。净利润2357.9万元,同比增长99.86%。扣除非盈利后的净利润首次出现季度亏损,亏损451.6万元,同比下降139.09%。

由此可见,科创新源主营业务的盈利能力目前呈下降趋势。与东创精密未来三年的业绩承诺数据相比,虽然业绩承诺仍停留在纸面上,但单单业绩数据的比较就表明,此次合并对科创新源来说是一次“吞蛇吞象”的合并,当然要花很多钱。

《预案》显示,截至9月30日,东创精密的净资产为8989.10万元,本次交易的对价暂定为6亿元。根据该数据,科创新源收购东创精密100%股权的增值率达到567.48%。

增值率超过5倍的高溢价意味着交易完成后,科创新苑将形成大量商誉。如果东创精密的未来运营恶化,巨额商誉减值对科创新源来说将是难以承受的。

科创新源预计在《预案》年交易后,公司与东创精密将联合为服务器、路由器等产品构建5G天线罩、5G天线振子和5G高性能精密结构产品系统,充分发挥双方产品、市场、技术等方面的协同作用,不断拓展上市公司5G业务板块。

科创新源收购东创精密能否达到预期的协同效应?收购高溢价所产生的大量商誉会成为一个绩效矿,还是只会成为一把“达摩克利斯之剑”,而不会发行?也许,所有这些只能通过时间来检验。

(责任编辑:DF406)