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天邦股份:一季度亏损2537万元

发布2014年度报告和2015季度报告。2014年,公司实现营业收入26.03亿元,同比增长25.26%。上市公司股东净利润为3246.69万元,同比下降72.21%。每股基本收益为0.16元,同比下降71.93%。此外,该公司发布季度报告,第一季度亏损2537万元。同时,该公司还发布了2015年上半年的业绩预测,预计2015年上半年净利润为-3000万至-1000万英镑。

2014年,公司业绩与预期相符。在:公司的三大部门中,饲料部门保持稳定增长,种植部门减少损失,生物制品部门利润快速增长。具体来说,1)饲料行业水产饲料销售额152,800吨,同比增长2.12%,畜禽饲料销售额227,700吨,同比增长63.17%。由于畜禽饲料毛利率低于水产饲料,公司饲料业务14年毛利率为13.99%,比13年下降1.65个百分点。2)养猪效率大大提高。收购Agfi后,公司在饲料、猪、设备、疫苗和养殖结构等方面进行了一系列调整和改进,将Agfi养猪成本从15-16元/公斤降至14元/公斤以内。然而,由于14年来养猪业的萧条繁荣,该公司未能为这部分业务贡献利润。3)生物制品行业收入大幅增加,净利润也开始快速增长。2014年,该行业销售收入1.55亿元,利润3403万元。

三项费用分析:销售费用率为5.2%,与去年持平;财务费用率为2.01%,较去年上升0.46个百分点,主要是由于收购Agfi的非公开发行资金提前到位,导致公司短期借款增加。管理费率为6.95%,比去年下降0.11个百分点。

从周期的角度来看,生猪养殖业的繁荣预计每季度将增加33,360头。如果将母猪和生猪存栏量分别与养猪业的生产能力和库存进行比较,我们认为养猪业的过剩生产能力已经消除。当生猪养殖业的生产能力吃紧时,价格传导系统就是仔猪价格上涨生猪价格上涨猪肉价格上涨。从价格体系观察,大量淘汰的繁殖母猪影响了仔猪的供应。仔猪价格在1月中旬触底后开始迅速上涨(17.38元/公斤)。最新价格为30.99元/公斤,每周上涨7%,较去年低点上涨78%。3月初生猪价格跌至11.6元/公斤(高于14年来的10.45元/公斤的低点),并开始小幅上涨。最新价格为12.94元/公斤,每周上涨2.2%,较上年同期低点上涨约11.5%。今后,生猪养殖业的供给关系将得到显着改善。就目前的生猪价格而言,我们认为今年3月初11.6元/公斤的水平很可能是今年生猪价格的最低价格,预计2015年生猪养殖业的繁荣将会一季度接一季度地增长。该公司水产养殖业的产量预计在2015年增长10%,总量不到60万头,但商品猪的比例将在结构上有所增加。